來(lai)源：中國煤(mei)炭網
在5月27日舉(ju)行的(de)“4+1”會議上，煤(mei)炭(tan)工業(ye)協(xie)會與神華、中煤(mei)、同(tong)煤(mei)、伊泰四家企(qi)(qi)業(ye)決(jue)定將6月四企(qi)(qi)業(ye)的(de)下(xia)水(shui)動力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)普遍上調(diao)(diao)10元/噸(dun)。即便目(mu)前市場對 港口(kou)煤(mei)價(jia)看漲的(de)情緒漸(jian)濃，但目(mu)前港口(kou)庫(ku)存與下(xia)游需求情況并不能支(zhi)撐港口(kou)煤(mei)價(jia)的(de)上漲，在動力(li)煤(mei)需求走(zou)弱(ruo)風險加大(da)的(de)情況下(xia)，預計下(xia)水(shui)煤(mei)價(jia)的(de)調(diao)(diao)整僅能起(qi)到暫(zan)時穩 定煤(mei)價(jia)的(de)作(zuo)用，港口(kou)煤(mei)價(jia)仍(reng)將承(cheng)壓(ya)下(xia)行。
首先，動(dong)力(li)(li)煤(mei)(mei)(mei)需(xu)(xu)求進(jin)一(yi)步(bu)走弱風險(xian)加大。5月(yue)下(xia)旬起(qi)，動(dong)力(li)(li)煤(mei)(mei)(mei)產地價格(ge)出現(xian)小(xiao)幅上(shang)(shang)漲(zhang)。另(ling)外，四大煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)集團上(shang)(shang)調6月(yue)下(xia)水煤(mei)(mei)(mei)價。動(dong)力(li)(li)煤(mei)(mei)(mei)價格(ge)上(shang)(shang)漲(zhang)的(de)原(yuan)因主要在于(yu)5月(yue)開(kai) 始實行的(de)全國煤(mei)(mei)(mei)礦減按(an)276個(ge)工作(zuo)日組織(zhi)生產政策使煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)供(gong)給有所下(xia)降，并令市場(chang)對供(gong)需(xu)(xu)重新達到(dao)平(ping)衡生產了較大預期。另(ling)外，下(xia)游(you)企業(ye)出于(yu)未來價格(ge)可能上(shang)(shang)漲(zhang)的(de) 考慮提前備(bei)貨，也(ye)(ye)起(qi)到(dao)了推漲(zhang)價格(ge)的(de)作(zuo)用。但6月(yue)動(dong)力(li)(li)煤(mei)(mei)(mei)面臨(lin)需(xu)(xu)求進(jin)一(yi)步(bu)走弱的(de)風險(xian)，一(yi)方(fang)面，由于(yu)經(jing)濟(ji)增速回落，電(dian)廠耗(hao)煤(mei)(mei)(mei)持(chi)續(xu)下(xia)滑(hua)。5月(yue)六大電(dian)廠耗(hao)煤(mei)(mei)(mei)量較去年(nian)(nian) 同(tong)期降幅超(chao)過(guo)10%，煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)庫(ku)存(cun)可用天數(shu)已超(chao)出過(guo)去五(wu)年(nian)(nian)平(ping)均水平(ping)。從相對庫(ku)存(cun)情況來看，6月(yue)電(dian)廠并不存(cun)在大規(gui)模的(de)煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)補庫(ku)需(xu)(xu)求。另(ling)一(yi)方(fang)面，受到(dao)厄(e)爾(er)尼(ni)諾的(de)持(chi) 續(xu)影響(xiang)，今(jin)年(nian)(nian)全國雨水依然偏多(duo)，目前三峽(xia)入庫(ku)流量已高于(yu)過(guo)去五(wu)年(nian)(nian)的(de)水平(ping)，水電(dian)的(de)沖擊也(ye)(ye)將(jiang)表現(xian)得非常(chang)明(ming)顯。再加上(shang)(shang)由于(yu)今(jin)年(nian)(nian)氣溫較往年(nian)(nian)偏低，夏季制冷耗(hao)電(dian)需(xu)(xu)求 將(jiang)受到(dao)較大影響(xiang)。
其次，限(xian)產(chan)并未改變供(gong)(gong)需失衡狀(zhuang)況，港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)口(kou)(kou)煤(mei)價恐回落(luo)。雖然(ran)5月(yue)(yue)(yue)開始實施的(de)(de)276政(zheng)策使煤(mei)炭(tan)供(gong)(gong)給(gei)驟然(ran)收緊(jin)，但(dan)環渤海四港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)庫(ku)存(cun)依然(ran)大幅(fu)上升。從秦(qin)(qin)皇島(dao)港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)的(de)(de)調(diao)度數(shu)據 來看，5月(yue)(yue)(yue)鐵路調(diao)入量(liang)確實受到限(xian)產(chan)的(de)(de)影響，由(you)以往年(nian)份的(de)(de)環比大增變為環比下(xia)降。但(dan)由(you)于(yu)下(xia)游(you)需求不振(zhen)，5月(yue)(yue)(yue)港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)口(kou)(kou)吞吐量(liang)環比大幅(fu)下(xia)降12.11%（截至(zhi)5月(yue)(yue)(yue) 27日），供(gong)(gong)給(gei)的(de)(de)收縮(suo)并沒(mei)有抵消需求回落(luo)的(de)(de)影響，這也是港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)口(kou)(kou)煤(mei)價并沒(mei)有由(you)于(yu)限(xian)產(chan)而上漲(zhang)的(de)(de)原因。根(gen)據對(dui)2011年(nian)至(zhi)今歷史數(shu)據的(de)(de)分析(xi)，環渤海動力煤(mei)價格指數(shu) 與秦(qin)(qin)港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)煤(mei)炭(tan)庫(ku)存(cun)相(xiang)對(dui)于(yu)港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)口(kou)(kou)吞吐量(liang)的(de)(de)比值(zhi)(zhi)（或秦(qin)(qin)港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)的(de)(de)相(xiang)對(dui)庫(ku)存(cun)）存(cun)在一定的(de)(de)負相(xiang)關關系。當(dang)秦(qin)(qin)港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)周平(ping)(ping)均庫(ku)存(cun)/周平(ping)(ping)均港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)口(kou)(kou)吞吐量(liang)超過13時(shi)，環渤海動力煤(mei)價格指數(shu) 下(xia)行的(de)(de)概率(lv)非常大。經計算，5月(yue)(yue)(yue)27日當(dang)周，該比值(zhi)(zhi)已(yi)達到14.19的(de)(de)水(shui)平(ping)(ping)。根(gen)據以往5年(nian)的(de)(de)季(ji)節性規(gui)律對(dui)6月(yue)(yue)(yue)份秦(qin)(qin)港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)的(de)(de)庫(ku)存(cun)情況進(jin)行推(tui)算，發現6月(yue)(yue)(yue)秦(qin)(qin)港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)庫(ku)存(cun) 與港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)口(kou)(kou)吞吐量(liang)的(de)(de)比值(zhi)(zhi)大概率(lv)維持在13以上。因此(ci)，雖然(ran)下(xia)水(shui)煤(mei)價的(de)(de)調(diao)整可能(neng)能(neng)夠起到暫時(shi)穩定港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)口(kou)(kou)煤(mei)價甚至(zhi)短暫推(tui)升的(de)(de)作用，但(dan)由(you)于(yu)供(gong)(gong)給(gei)回落(luo)無法抵消需求大幅(fu)走 弱的(de)(de)影響，預計港(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)口(kou)(kou)庫(ku)存(cun)仍將繼續(xu)堆高，煤(mei)價將承壓下(xia)行。
回到頂部