來(lai)源：中(zhong)國煤(mei)炭網
在(zai)5月(yue)27日舉行的(de)(de)“4+1”會議上，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭工業協會與神華、中煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)、同煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)、伊泰四家企(qi)業決定(ding)將6月(yue)四企(qi)業的(de)(de)下(xia)水動(dong)力(li)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)價格普遍(bian)上調10元/噸。即便目前(qian)市場對 港(gang)口(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)價看漲的(de)(de)情緒漸濃，但目前(qian)港(gang)口(kou)庫存與下(xia)游需(xu)求情況(kuang)(kuang)并不(bu)能支(zhi)撐港(gang)口(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)價的(de)(de)上漲，在(zai)動(dong)力(li)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)需(xu)求走(zou)弱風險加(jia)大的(de)(de)情況(kuang)(kuang)下(xia)，預計下(xia)水煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)價的(de)(de)調整僅(jin)能起到暫時穩 定(ding)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)價的(de)(de)作用，港(gang)口(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)價仍將承(cheng)壓下(xia)行。
首先，動力(li)煤(mei)(mei)(mei)需求(qiu)進(jin)一步(bu)走(zou)弱風險加大。5月(yue)下(xia)(xia)旬起，動力(li)煤(mei)(mei)(mei)產(chan)(chan)地價(jia)格(ge)(ge)出(chu)現小幅上漲。另(ling)外，四大煤(mei)(mei)(mei)炭集(ji)團上調6月(yue)下(xia)(xia)水(shui)煤(mei)(mei)(mei)價(jia)。動力(li)煤(mei)(mei)(mei)價(jia)格(ge)(ge)上漲的(de)(de)原(yuan)因主要在(zai)(zai)于(yu)(yu)5月(yue)開 始實行的(de)(de)全國煤(mei)(mei)(mei)礦減(jian)按(an)276個(ge)工(gong)作(zuo)日組織生產(chan)(chan)政策(ce)使煤(mei)(mei)(mei)炭供給有所下(xia)(xia)降，并令市場對供需重新達到(dao)平(ping)(ping)衡生產(chan)(chan)了(le)較(jiao)大預期(qi)。另(ling)外，下(xia)(xia)游企業出(chu)于(yu)(yu)未來(lai)價(jia)格(ge)(ge)可能(neng)上漲的(de)(de) 考慮提前備貨，也起到(dao)了(le)推(tui)漲價(jia)格(ge)(ge)的(de)(de)作(zuo)用。但(dan)6月(yue)動力(li)煤(mei)(mei)(mei)面臨需求(qiu)進(jin)一步(bu)走(zou)弱的(de)(de)風險，一方(fang)面，由于(yu)(yu)經濟增速回落，電(dian)(dian)(dian)廠耗(hao)煤(mei)(mei)(mei)持(chi)續(xu)下(xia)(xia)滑。5月(yue)六大電(dian)(dian)(dian)廠耗(hao)煤(mei)(mei)(mei)量較(jiao)去年(nian)(nian) 同期(qi)降幅超過(guo)10%，煤(mei)(mei)(mei)炭庫存可用天數已(yi)超出(chu)過(guo)去五年(nian)(nian)平(ping)(ping)均水(shui)平(ping)(ping)。從相對庫存情況(kuang)來(lai)看，6月(yue)電(dian)(dian)(dian)廠并不存在(zai)(zai)大規(gui)模的(de)(de)煤(mei)(mei)(mei)炭補庫需求(qiu)。另(ling)一方(fang)面，受到(dao)厄爾尼諾的(de)(de)持(chi) 續(xu)影(ying)響(xiang)，今年(nian)(nian)全國雨(yu)水(shui)依然偏多，目前三峽入庫流量已(yi)高于(yu)(yu)過(guo)去五年(nian)(nian)的(de)(de)水(shui)平(ping)(ping)，水(shui)電(dian)(dian)(dian)的(de)(de)沖擊也將(jiang)表現得非常明顯。再加上由于(yu)(yu)今年(nian)(nian)氣溫較(jiao)往(wang)年(nian)(nian)偏低，夏(xia)季制冷耗(hao)電(dian)(dian)(dian)需求(qiu) 將(jiang)受到(dao)較(jiao)大影(ying)響(xiang)。
其(qi)次，限產(chan)(chan)并(bing)(bing)未改變供(gong)需失衡(heng)狀況，港(gang)(gang)(gang)口(kou)煤(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)恐回(hui)落(luo)(luo)。雖(sui)然(ran)(ran)5月(yue)(yue)開始實施的(de)(de)(de)(de)(de)276政策使煤(mei)(mei)炭(tan)供(gong)給(gei)驟然(ran)(ran)收緊，但環(huan)渤(bo)海四(si)港(gang)(gang)(gang)庫(ku)(ku)存(cun)依然(ran)(ran)大(da)(da)(da)幅(fu)上(shang)升。從秦(qin)(qin)皇島港(gang)(gang)(gang)的(de)(de)(de)(de)(de)調(diao)度(du)數據(ju) 來看，5月(yue)(yue)鐵路調(diao)入量(liang)(liang)確(que)實受到(dao)限產(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)響，由(you)以往年份的(de)(de)(de)(de)(de)環(huan)比(bi)(bi)(bi)大(da)(da)(da)增變為(wei)環(huan)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降。但由(you)于下(xia)(xia)游需求不振，5月(yue)(yue)港(gang)(gang)(gang)口(kou)吞(tun)吐(tu)量(liang)(liang)環(huan)比(bi)(bi)(bi)大(da)(da)(da)幅(fu)下(xia)(xia)降12.11%（截至5月(yue)(yue) 27日(ri)），供(gong)給(gei)的(de)(de)(de)(de)(de)收縮并(bing)(bing)沒(mei)有抵(di)消(xiao)需求回(hui)落(luo)(luo)的(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)響，這也是(shi)港(gang)(gang)(gang)口(kou)煤(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)并(bing)(bing)沒(mei)有由(you)于限產(chan)(chan)而上(shang)漲(zhang)的(de)(de)(de)(de)(de)原(yuan)因。根據(ju)對(dui)2011年至今歷(li)史數據(ju)的(de)(de)(de)(de)(de)分析(xi)，環(huan)渤(bo)海動力煤(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)格(ge)指數 與秦(qin)(qin)港(gang)(gang)(gang)煤(mei)(mei)炭(tan)庫(ku)(ku)存(cun)相對(dui)于港(gang)(gang)(gang)口(kou)吞(tun)吐(tu)量(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)比(bi)(bi)(bi)值（或秦(qin)(qin)港(gang)(gang)(gang)的(de)(de)(de)(de)(de)相對(dui)庫(ku)(ku)存(cun)）存(cun)在(zai)一定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)負相關關系。當(dang)秦(qin)(qin)港(gang)(gang)(gang)周(zhou)平(ping)均(jun)庫(ku)(ku)存(cun)/周(zhou)平(ping)均(jun)港(gang)(gang)(gang)口(kou)吞(tun)吐(tu)量(liang)(liang)超(chao)過13時，環(huan)渤(bo)海動力煤(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)格(ge)指數 下(xia)(xia)行(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)概率非常大(da)(da)(da)。經計(ji)算，5月(yue)(yue)27日(ri)當(dang)周(zhou)，該比(bi)(bi)(bi)值已達到(dao)14.19的(de)(de)(de)(de)(de)水平(ping)。根據(ju)以往5年的(de)(de)(de)(de)(de)季節性規律對(dui)6月(yue)(yue)份秦(qin)(qin)港(gang)(gang)(gang)的(de)(de)(de)(de)(de)庫(ku)(ku)存(cun)情況進(jin)行(xing)推算，發現6月(yue)(yue)秦(qin)(qin)港(gang)(gang)(gang)庫(ku)(ku)存(cun) 與港(gang)(gang)(gang)口(kou)吞(tun)吐(tu)量(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)比(bi)(bi)(bi)值大(da)(da)(da)概率維持在(zai)13以上(shang)。因此(ci)，雖(sui)然(ran)(ran)下(xia)(xia)水煤(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)調(diao)整可能能夠起到(dao)暫時穩定(ding)港(gang)(gang)(gang)口(kou)煤(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)甚至短暫推升的(de)(de)(de)(de)(de)作(zuo)用(yong)，但由(you)于供(gong)給(gei)回(hui)落(luo)(luo)無法抵(di)消(xiao)需求大(da)(da)(da)幅(fu)走(zou) 弱(ruo)的(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)響，預計(ji)港(gang)(gang)(gang)口(kou)庫(ku)(ku)存(cun)仍(reng)將繼續堆高，煤(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)將承(cheng)壓下(xia)(xia)行(xing)。
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